嫩草91

Nilsson对Vinnik被捕感到高兴，但仍感到沮丧。他觉得他找到了骗他的人，但他的钱被困在Mt.Gox的破产程序。Nilsson希望比特币能让他避开政府、金融机构和骗子。而现实正相反，他和他的几枚比特币都卷入了其中。“这是一个悲伤又肮脏的故事。”他说。

由于时间关系，我们讨论下一个话题，我们敦和张志洲总有着丰富的海外金融经验，去年在全球对冲基金峰会上面，张总也提出了私募2.0概念，现在也想请张总给我们介绍一下大宗商品在机构中配置作用和未来发展方向。张志洲：其实前面永安国富肖国平总讲了这个内容，我们跟他们基本类似，是以大类资产配置为主的私募证券投资基金，今年情况是什么样的？如果你看了纳斯达克指数，看了标普500指数再看看上证指数，沪政人数，人生是比较黑暗的，但对于我们像这样的私募证券投资基金是不是这样的？其实不是的，现在如果看到了沪深300指数，其实对我们来说我看的是越来越乐观、越来越多的机会，因为今天时间有限，我就先抛出我的两个结论：第一，从一月份到八月份整个私募证券基金连续八个月净流出，大宗商品在中国私募证券投资基金发展中价值、配置价值、投资价值远高于海外市场，再有22天，2008年当时著名的巴非特赌注就到期了，巴非特对冲基金打了一个赌，巴非特说懒人投资方式是在美国最有效的，鄙视你们这些积极主动投资管理者及很多对冲基金不服，巴非特从2008年11月1号买入标普500指数基金，说到时候看我的收益率高还是买了主动管理对冲基因收益率高，2014年、2015年当时跟他打赌的已经基本上承认输了。反过来，如果2008年10月1号巴非特在中国跟我或者其他人打赌买一个上证指数型基金到2008年10月1号，你去配置一个主动管理股票基金，是你赢还是我赢？到2015年巴非特已经输了。微信上有一个段子说：A股专治各种不服。为什么巴非特在美国敢打这个赌，在A股不得不服。2008年到现在整个标普指数，纳斯达克是考核风险收益比指标，标比是1.5，纳斯达克是1.6，横生指数大概0.9到1，沪深300连0.5都不到，也就是说A股市场是具有全世界主要中最烂的比例，我们这个市场有没有投资价值？如果把1990年从A股出现到现在，以那个时间点作为起点，无论是到这个礼拜五名义价格还是扣除物价价格，年化收益率都是略高于标普500的，为什么出现这种情况？我只能说一句话，因为A股基因跟美股不一样，是一个比美股信息比率高，信息比率高反映了这个市场专业投资人获取超额收益的市场，这就是海外市场第一个：被动投资大兴其道，全是ETF指数基金，闭着眼睛买远比挑一个专业投资者带来收益很高，我作为对冲基金收了2%管理费，收了20%的业绩提成，跑不赢指数为什么出现，这也就出现了巴非特打赌为什么赢了？A股或者国内资本市场是天然的可以很好的超额收益市场。我之前做了一个简单估算，按照现在证券投资基金公布数据，从2008年10月1号到现在，A股市场中持续到现在管理业绩股票管理人年化收益率基本上都在15%以上，名义价格只上涨了60%，这对我们做一个资产管理机构启发，第一个在中国作为一个主动管理人未来行业发展空间极其大，在美国跟投资者说收20%是获取绝对超额收益都是被打脸的，巴非特赌注就证明你不行，这里面存在一个问题，必须管理好风险，管理好风险在股票市场只有三件事可以做：第一，要选券，A股市场3000多支股票里面买入并持有十年的很少很少，这也就是说巴非特到中国也是被打脸的；第二，要通过被大盘的择食品；第三，通过股指期货一定对冲；最后一点能做的，从2008年到现在全世界大型机构投资者主流资产配置股票、债券，另类资产里面大宗商品是很小的，另类资产是一级市场股权投资再加上房地产，但是在中国可投资产不多，股票、债券、现金管理，理财、货币资金，房地产不算，从这个角度来说大宗商品期货是在做国内的私募资产管理中非常稀缺，非常具有战略意义的，第一，能够跟股票市场配合起来，因为商品资产下浮比例也是极低的，当然它的配置价值是非常高的；第二，它本身也具有做多做空双向功能；第三，本身是可以提高管理组合资金使用效率，所以从这个角度来说，我觉得至少今年的股票市场下跌证明了A股从诞生以来基因还没变，我们的基因跟美股不一样，它其实就是告诉你未来只要你是专业机构投资者还是会有大把获取阿尔法（变字母），我们对国家有信心，对我们做的资产管理业务要有信心。

润达医疗9月2日披露，5名股东拟减持不超过总股本18.3%的股份，不过，该减持主要通过协议转让的方式进行，受让方主要是杭州市下城区人民政府。康辰药业9月12日披露，外资股东GL GLEE Investment Hong Kong Limited 拟清仓减持，即不超过公司总股本的10.35%。

二是保险业对外开放引入外资成熟的服务理念、技术手段和理赔体系，推动了中资保险企业改革创新，从整体上提升了中国保险业的竞争力。三是外资的进入促使我国保险业监管框架不断完善，监管有效性不断提升。在监管制度逐步与国际接轨的过程中，我国建立健全了偿付能力监管、市场行为监管和公司治理结构监管“三位一体”的保险监管体系。

Nilsson还更深入地发现WME钱包与加密货币交易所BTC-E有关联。Mt。 Gox的一些比特币最终流入BTC-E账户，却似乎从没有被交易，留在了与BTC-E管理员相关联的钱包里。BTC-E会与盗窃案有关吗？下一步就是找出WME。这看起来非常难，一般犯罪分子在每笔交易中会使用不同的钱包，并小心翼翼，从不留下假名与真实身份相关联的信息，这使其很难被抓获。

在实现销量提升与品牌向上之间，沃尔沃一直面临着一个尴尬的矛盾。实际上，这也是处于豪华车第二梯队品牌普遍面临的问题，在与宝马、奥迪、奔驰三强竞争过程中，豪华车第二梯队的品牌普遍品牌溢价不足，而降低价格是获得销量的最快途径。此前，凯迪拉克就通过力度更大的“以价换量”，从2015年至今实现销量连续暴增，并遥遥跃居豪华品牌第二梯队的首位。